هناك دائماً خطر المبالغة أو عدم المبالغة
جملة رائعة قرأتها واقتبستها من ”جيروم باول“، رئيس مجلس الاحتياطي الفيدرالي الأميركي تقول: ”هناك دائماً خطر المبالغة أو عدم المبالغة، وسيكون اتخاذ القرار صعباً للغاية. هذا البيان ينطبق على الكثير من مجالات الحياة، ولكنني اليوم سوف أركز على الجانب الاقتصادي.“
تتغير أسعار الفائدة نتيجةً لتقلبات العرض والطلب على الائتمان. فعندما يكون الطلب على الائتمان مرتفعاً أو عندما يكون عرض الائتمان منخفضاً، تميل أسعار الفائدة إلى الارتفاع. أما عندما يكون الطلب على الائتمان منخفضاً أو عندما يكون عرض الائتمان مرتفعاً، تميل أسعار الفائدة إلى الانخفاض. ومن العوامل المهمة الأخرى التي تؤثر على أسعار الفائدة معدل التضخم والسياسة النقدية الحكومية. تتغير أسعار الفائدة السائدة باستمرار، وتقدم أنواع القروض المختلفة أسعار فائدة مختلفة، سواء كنت مُقرضاً أو مقترضاً أو كليهما، فمن المهم أن تفهم أسباب هذه التغييرات والاختلافات.
ببساطة، تعكس أسعار الفائدة تكلفة اقتراض المال. عند إصدار قرض، يتحمل المُقرض خطر عدم سداد المقترض له. وبالتالي، تُوفر الفائدة تعويضاً مُعيناً عن تحمل المخاطر، ويُضاف إلى خطر التخلف عن السداد خطر التضخم. بما أن الشخص يُقرض المال في الوقت الحاضر، وقد ترتفع أسعار السلع والخدمات عند سداد القرض، فقد تنخفض القوة الشرائية الأصلية للنقود، وبالتالي تحمي الفائدة من ارتفاعات التضخم المستقبلية. ويستخدم المُقرض، كالبنوك، الفائدة لمعالجة تكاليف الحساب أيضًا.
يدفع المقترضون الفائدة لأنهم مُلزمون بدفع ثمن اكتساب القدرة على الإنفاق الآن، بدلاً من الانتظار لسنوات لتوفير ما يكفي من المال. على سبيل المثال، قد يحصل شخص أو عائلة على قرض عقاري لشراء منزل لا يستطيعون سداده بالكامل حاليًا، لكن القرض يُتيح لهم امتلاك منزل الآن بدلاً من امتلاكه في المستقبل البعيد. تقترض الشركات أيضاً لتحقيق أرباح مستقبلية، فقد تقترض الآن لشراء معدات حتى تتمكن من البدء في جني هذه الإيرادات اليوم. تقترض البنوك لتوسيع أنشطتها، سواءً في الإقراض أو الاستثمار، وتدفع فوائد للعملاء مقابل هذه الخدمة. وبالتالي يمكن اعتبار الفائدة تكلفةً لجهةٍ ما ودخلاً لجهةٍ أخرى، ويمكن أن تُمثل فرصةً ضائعةً أو تكلفةً بديلةً للاحتفاظ بأموالك نقداً تحت فراشك بدلاً من إقراضها. وإذا اقترضت المال، فقد تكون الفائدة التي ستدفعها أقل من تكلفة التخلي عن فرصة الوصول إلى المال في الوقت الحاضر.
موضوع التضخم متشعب وكبير، قد نستطيع اختصاره وصياغته على النحو التالي: الدول لديها عدة استراتيجيات لمواجهة التضخم، لكن الكثير من الدول تتجه إلى حل بسيط، وهو زيادة أسعار الفائدة في البنوك لكي يتم سحب السيولة من الناس، وتقليل السيولة التي لديهم عن طريق إيداع أموالهم في البنوك كودائع، آملين في الحصول على عوائد تغطي نسبة التضخم في الأسعار، والمحافظة على القوة الشرائية لأموالهم.
على سبيل المثال، ما هو معدل التضخم بالمملكة المتحدة؟ باختصار، يفحص مكتب الإحصاءات الوطنية Office for National Statistics «ONS» في المملكة المتحدة أسعار مجموعة واسعة من السلع في ”سلة“ تضم أكثر من 700 سلعة وخدمة يشتريها المستهلكون بانتظام. تتراوح هذه السلع من رغيف خبز وتذكرة حافلة إلى سلع أكبر بكثير كالسيارة والعطلات. يشير سعر أو تكلفة هذه السلة إلى المستوى العام للأسعار في الدولة، ويُطلق عليه الاقتصاديون ”مؤشر أسعار المستهلك «CPI»“. عند مقارنة مؤشر أسعار المستهلك للسنة الحالية بمؤشر العام الماضي، يُحسب ”معدل التضخم“ كنسبة مئوية للتغير في مستوى الأسعار على مدار عام. يُكرر مكتب الإحصاءات الوطنية هذه المهمة شهرياً ويُشارك التحديثات علناً.
إذن، كيف تعمل السياسة النقدية؟ يتحكم البنك المركزي «مثل بنك إنجلترا» في معدل التضخم بتحديد سعر فائدة مرتفع، ويفعل ذلك من خلال سعر فائدة أعلى، يُعرف أيضًا باسم ”سعر الأساس“ في المملكة المتحدة أو ”سعر الخصم“ في الولايات المتحدة. سعر الفائدة البنكي هو سعر الفائدة الذي يُقرض به البنك المركزي الأموال للبنوك المحلية، وبناءً عليه، تُحدد البنوك الكبرى وجمعيات البناء أسعارها على قروض العملاء أو رهنهم العقاري أو حسابات التوفير.
على عكس الوضع في عام 2008، عندما قلل الناس من إنفاقهم وفقد الكثيرون وظائفهم خلال الأزمة المالية، اضطر بنك إنجلترا إلى خفض أسعار الفائدة إلى مستويات منخفضة للغاية لدعم الإنفاق والوظائف. لذلك، كان هناك مجموعة من الناس محظوظين بالتمتع بمعدل فائدة منخفض للغاية طوال هذه السنوات. يسير الاقتصاد الآن في اتجاه معاكس، ومن المتوقع أن يكون هناك ارتفاعًا في أسعار الفائدة المصرفية، كما حددها بنك إنجلترا من 0.1% في ديسمبر 2021 إلى 0.5% في سبتمبر 2022، ثم إلى 2.25%.
ونظراً لعدم اليقين بشأن مستقبل الاقتصاد، لا يستطيع بنك إنجلترا التلميح بدقة إلى تحركات سعر الفائدة المصرفية. ونظراً لأن سعر الفائدة المصرفية المستقبلي يعتمد إلى حد كبير على ما يحدث في الدورات الاقتصادية في البلاد وعلى نطاق واسع في أوروبا وخارجها، وكيفية تفاعل معدل التضخم مع الشؤون العالمية المتغيرة خلال السنوات القليلة المقبلة، يمكننا ببساطة أن نتوقع أن يواصل بنك إنجلترا رفع سعر الفائدة المصرفية حتى تحقيق معدل التضخم المستهدف البالغ 2%.
لذلك يجب على الناس أن يكونوا مستعدين نفسيًا «إن لم يكن مالياً» لمواجهة المزيد من الارتفاع في التكلفة المعيشية، خاصةً إذا كنا ملتزمين بسداد قرض كبير أو رهن عقاري باستخدام سعر فائدة متغير. تجدر الإشارة إلى أن أسعار الفائدة على الرهن العقاري قد وصلت بالفعل إلى أعلى مستوياتها منذ عام 2008، وانخفضت مبيعات العقارات بنسبة 10.5% حتى أبريل 2022. وحتى بلوغ معدل التضخم المستهدف، ستسمح الحكومة برفع تكلفة القروض من خلال رفع أسعار الفائدة «سعر الفائدة البنكي» وإجبار الناس على تقليل الإنفاق.
